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  从事大理石开采和加工业务的新股翔辉矿业(01625-HK)，今天(10月18日)起公开招股。这家矿业股仅持有位于贵州的一个大理石矿场，2017年4月才刚开始有限度投产，半年时间便安排上市。凭着一矿走天涯的翔辉，有甚么吸引点?

  翔辉矿业是次全球发行3.9亿股，其中10%为香港公开招股。每股作价0.5至0.62港元，集资最多2.418亿港元，市值7.8亿至9.67亿港元。将于10月31日于香港主板上市。

  翔辉矿业为一家大理石开采及加工公司，旗下的雷首山石阡项目及加工厂，位处贵州省。石阡项目于2017年4月才展开有限商业投产，加工厂年加工产能可达60万平方米大理石板材及异形材。根据独立技术顾问，该处储量约223万立方米，以年产6万方米大理石荒料计算，采矿期限约40年。

  翔辉虽然是大理石矿业新丁，但凭借46岁集团主席林珲过往多年在厦门从事石油贸易的人脉关系，翔辉已跟客户签订一份一次性大理石荒料销售合同，涉及销售量1500立方米，价格介乎每方米2700元至4950元不等。并获得承诺于2017、2018年的最低采购量，相当于直销大理石荒料年产量，以及大理石板材和异形材的90%和100%。自2018年起，集团计划向客户销售约30%自雷首山项目开采所得的大理石荒料，余下70%将加工成为大理石板材及异形材。

  厦门作为全国大理石分销及贸易中心之一，将为集团主要营销活动地点。而厦门亦正好是林珲一直工作的盘据地。自1993年起，林珲便出任厦门特贸有限公司的能源石油化学工业部门副总经理职位；此外一直在厦门主要是做与石油产品贸易业务，其后涉足至福建的物流地产业务。今次进一步将经营事物的规模扩张至大理石业务。

  翔辉的雷首山项目预期于2017至2020年期间年产大理石荒料产量，分别为1.15万、2万、4.2万和6万立方米；而大理石板材及异形材总加工量，分别为23.8万、47.6万、99.9万和142.8万方米。顾问估计，于2020年集团的大理石荒料、大理石板材和异形材的单位现金经营成本，分别为每方米1052元(人民币. 下同)、161元和777元。翔辉计划于2018年上半年，完成雷首山项目矿山的全面矿建，于2018年第三季度开始开发第二期加工厂，并于2019年一季度完成。开发石阡项目连加工厂，总投资额约2.337亿元，已投入资金0.806亿元，余款1.531亿元，计划透过是次上市集资金额拨资。

  翔辉强调，集团的竞争优势之一，是采取露天开采法及良好地形，可以相比来说较低成本经营。至于集团面对的风险，包括作为一家处于发展阶段的矿业公司，营运历史有限，过往表现或不能反映未来业务及前景；亦没办法保证将按计划产生获利收入及发展业务。就经营活动现金流而言，翔辉依赖单一的石阡大理石项目；而产能提升计划也许会出现不可预见的延迟。集团收入源于有限数目的产品，大理石产品质量受不确定因素所规限；集团或无法按原定计划将石阡项目投入商业生产。集团仅有一个月的有限商业投产，相关财务情况及经营业绩未必反映未来表现。

  据招股书显示，集团2016年度应占亏损为1235.2万元；2017年首4个月亏损60万元。财政状况方面，集团流动负债总额有所降低，于2017年4月底为0.18亿元，较2016年底约0.46亿元为少；资产负债比率由2016年的134.1%，降至2017年4月底的9.5%。

  由于仍处发展阶段，集团并没有一点派息政策。这类初创型企业，投资的人要时间才能看清其实力。